Thematic Research: 10 September 2020
火岩控股(1909)為移動設備及網頁遊戲開發商,於2011年3月成立,旗下營運方為深圳火元素,在中國遊戲市場上,是一間頗為「年青」的新力軍。它於2014年才推出首款遊戲《王者召喚》,並取得巨大成功,為日後遊戲組合收入來源提供穏定性。在遊戲市場中,很多手遊股風頭曾一時無兩,但後來卻無以為繼,例如著名遊戲商IGG(0799),近年當皇牌遊戲《王國紀元》收入出現下跌時,表現便一蹶不振。故此,遊戲組合收入的穏定性及多源性,遠比「爆款」帶來的短暫高收益重要。不僅如此,火岩更是行業的「富士康」,為下游遊戲發行商「度身訂造」產品,而火岩更可藉著不同發行商的網絡將產品幅射式擴散開去,締造強勁增長。
火岩(1909)憑著不斷優化用戶體驗及更新內容,令其皇牌遊戲得以延長生命週期,同時每年推出一定數量的新遊戲,為營收增添動力,令遊戲組合收益達致持續增長,不致出現斷崖式的下跌。當然,減慢現有遊戲組合的衰落並不能令遊戲業務增長。因此,除了穏定組合收益外,遊戲商還需不斷推陳出新,以推動公司增長。火岩(1909)從2014年只有1款遊戲,短短6年間,發展至累計推出20款手遊組合的遊戲公司,年均複合式增長達63%,成功建立了一個具增長性的遊戲組合。
從火岩(1909)的收入及成本間的關係分析得知,火岩(1909)巳經進入規模效應。隨著規模效應的擴大,未來會出現利潤增長及增速。
火岩控股(1909)當年以配售形式於香港創業板上市,集資僅3,280萬港元。但火岩(1909)在上市後業績增長強勁,上年成功申請轉至主板掛牌。最近更宣佈1股拆3股,旨在增加市場股份流通量。